惠達衛(wèi)浴陷入持續(xù)“增收不增利”怪圈，管理費用增加約48%

　　近日，惠達衛(wèi)浴曬出上半年績單。2021年上半年，惠達衛(wèi)浴雖然營收實現(xiàn)約17.43億元，同比增加32.38%;但歸屬母公司股東的凈利潤卻僅約1.12億元，同比減少12.94%。

　　惠達衛(wèi)浴表示，報告期內(nèi)惠達衛(wèi)浴全資子公司智能家居(重慶)實現(xiàn)營業(yè)收入約為2888.1萬元，凈利潤虧損約為2198.72萬元。智能家居(重慶)投入試生產(chǎn)，試產(chǎn)期投入較高，形成經(jīng)營虧損。

　　事實上，惠達衛(wèi)浴增收不增利情況的出現(xiàn)，在去年就已有苗頭。2018年-2019年，惠達衛(wèi)浴實現(xiàn)收入分別約29億元、32.1億元，歸母凈利潤分別約2.38億元、3.29億元，營收、凈利均穩(wěn)步增長。

　　2020年，受新冠疫情的影響，惠達衛(wèi)浴陷入了“增收不增利”的困境。財報顯示，2020年惠達衛(wèi)浴實現(xiàn)收入為32.18億元，實現(xiàn)歸母凈利潤為3.07億元，較上年同期出現(xiàn)下降。

　　惠達衛(wèi)浴成立于1982年，2017年登陸上交所。目前，惠達衛(wèi)浴是中國女排的贊助商，主要生產(chǎn)衛(wèi)生潔具、陶瓷磚和整體衛(wèi)浴等產(chǎn)品，在國內(nèi)擁有唐山和重慶兩大核心生產(chǎn)基地。

　　今年上半年，隨著疫情得到有效控制及延后性家裝需求釋放，家居市場景氣度有所提升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，社會消費品零售總額211904億元，同比增長23.0%，其中，家具類零售額781億元，同比增長30.0%。

　　作為衛(wèi)浴賽道的龍頭企業(yè)之一，惠達衛(wèi)浴今年上半年的表現(xiàn)還算令人滿意。惠達衛(wèi)浴銷售模式主要分為零售模式(C端)、大宗業(yè)務銷售模式(B端)和家裝模式，其中家裝模式主要通過全國家裝公司間接服務消費者，公司旗下有“惠達”、“杜菲尼”兩大品牌。

　　長期以來，惠達衛(wèi)浴主要靠衛(wèi)生陶瓷和陶瓷磚類產(chǎn)品打開市場。衛(wèi)生陶瓷是公司收入的主要來源，占主業(yè)收入約51%，其次是五金潔具、瓷磚、智能衛(wèi)浴分別占主業(yè)收入比重分別約17%、14%、11%，上半年，公司多個產(chǎn)品均取得約在20%-370%漲幅。

　　其中，智能衛(wèi)浴和整體衛(wèi)浴的表現(xiàn)突出。同期，惠達衛(wèi)浴智能衛(wèi)浴收入約1.89億元，同比增長102%，整體衛(wèi)浴收入約5490萬元，同比增長371%。

　　雖然比去年同期表現(xiàn)尚佳，但公司“盈利能力”仍有所不足。

　　財報顯示，2018年-2019年，惠達衛(wèi)浴的毛利率分別為28.4%、33.03%，同比上漲4個百分點，但到了2020年，惠達衛(wèi)浴的毛利率下降至31.3%。與此同時，公司凈利率亦同比降低0.9個百分點至9.9%。

　　對于盈利指標的下滑，惠達衛(wèi)浴董秘辦相關負責人告訴界面新聞：“主要是原材料的漲價影響所致。目前公司也在和供應商協(xié)商，最終根據(jù)市場情況作出調(diào)整?！?/p>

　　過去一年，受原材料與燃料價格大幅上漲影響，陶瓷企業(yè)紛紛發(fā)布漲價函。資料顯示，自去年2月來，國內(nèi)陶瓷產(chǎn)區(qū)中有不少陶企發(fā)出漲價通知，覆蓋廣東佛山、江西高安、四川夾江、河南、河北等陶瓷產(chǎn)區(qū)。

　　行業(yè)漲價潮來襲，反映至企業(yè)身上就是，2020年惠達衛(wèi)浴營業(yè)成本為22.1億，同比增長2.8%，高于營業(yè)收入0.2%的增速，導致毛利率下降1.7個百分點。期間費用率為20.2%，較上年升高0.6個百分點。

　　不僅如此，漲價潮還延續(xù)到了今年。公開資料顯示，2020年5月以來，全國約有上百家陶瓷廠陸續(xù)發(fā)出漲價函。甚至有資料顯示，僅5月13日一天，就出現(xiàn)數(shù)十家陶企宣布提價。

　　惠達衛(wèi)浴也深受影響。今年上半年，惠達衛(wèi)浴在營收同比增長三成的情況下，營業(yè)成本卻同比上漲了近四成，成本增速高過營收增速。同時，由于其上半年在管理方面投入較多資金，由此導致公司業(yè)績再陷“增收不增利”的怪圈。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，惠達衛(wèi)浴的管理費用、研發(fā)費用同比增加約48%、46%。

　　同時在市場方面，最新數(shù)據(jù)顯示，原材料的漲聲仍此起彼伏。8月以來，又有一批來自廣東、江西、廣西、湖南等產(chǎn)區(qū)的陶瓷廠發(fā)出漲價通知，對瓷片、中板、厚磚產(chǎn)品進行0.1~0.8元/片價格調(diào)整。

　　顯然，惠達衛(wèi)浴面前的盈利下滑問題，在短期內(nèi)或難得到緩解。