不銹鋼產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：內(nèi)需等待爬升 外需逐漸下降

　　第一部分 內(nèi)容摘要

　　2020年一季度，國(guó)內(nèi)300系不銹鋼供需整體錯(cuò)配，產(chǎn)量的同比小幅下降，而需求端的消費(fèi)周期被壓縮，最終表現(xiàn)為市場(chǎng)的壘庫(kù)。

　　當(dāng)前鋼廠面臨需求與成本的雙重壓力，4月訂單或?qū)⑹芟?，將倒逼鋼廠4月份產(chǎn)量進(jìn)一步下降，引導(dǎo)現(xiàn)貨端筑底。

　　當(dāng)前不銹鋼產(chǎn)業(yè)面臨“內(nèi)需等待爬升、外需逐漸下降”的現(xiàn)狀，需等待市場(chǎng)庫(kù)存拐點(diǎn)的到來引領(lǐng)行情企穩(wěn)抬升，預(yù)計(jì)二季度不銹鋼現(xiàn)貨行情將表現(xiàn)為筑底抬升后的平穩(wěn)，行情的抬升高度將受限于鋼廠端的隱性庫(kù)存水平。

　　第二部分 行業(yè)要聞

　　1.德龍冷軋二期70萬噸投產(chǎn)。

　　2020年1月15日訊，繼10月底11月初，德龍六連軋投產(chǎn)后，1月15日，德龍五連軋也順利產(chǎn)出第一304卷，產(chǎn)能70萬噸。

　　2.廣東甬金年產(chǎn)28萬噸冷軋產(chǎn)能投產(chǎn)。

　　據(jù)消息，廣東甬金金屬科技有限公司第一卷成品冷軋已經(jīng)于18日下線打包。這標(biāo)志著一期28萬噸不銹鋼板帶實(shí)現(xiàn)試投產(chǎn)，與前期披露的2020年1月份投產(chǎn)相符合，廣東甬金一期項(xiàng)目將在春節(jié)后正式全線投產(chǎn)。

　　3.印尼德龍年產(chǎn)100萬噸不銹鋼項(xiàng)目投產(chǎn)。

　　據(jù)市場(chǎng)消息，2020年2月3日，印尼德龍不銹鋼新項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)能100萬噸，據(jù)悉計(jì)劃先期投產(chǎn)60萬噸，于當(dāng)日開始熱調(diào)試產(chǎn)304方坯。

　　4.印尼青山鎳鐵31#、32#爐投產(chǎn)。

　　2020年1月15日16：38，印尼青山園區(qū)鎳鐵事業(yè)部31#爐成功送電，32#爐于1月16日送電投產(chǎn)，兩臺(tái)電爐計(jì)劃于1月24日出鐵。

　　第三部分 現(xiàn)貨價(jià)格

　　1.原料市場(chǎng)價(jià)格

　　一季度，國(guó)內(nèi)高碳鉻鐵報(bào)價(jià)整體表現(xiàn)為沖高回落，當(dāng)前國(guó)內(nèi)主流市場(chǎng)報(bào)價(jià)5500-5600元/50基噸，較上季度末累計(jì)回落元200元/50基噸左右。鉻鐵行情的沖高回落，主要是受供礦端的成本支撐影響，而節(jié)后冶煉廠試探性上調(diào)報(bào)價(jià)，無奈于鋼廠招標(biāo)價(jià)紛紛下壓，鉻鐵價(jià)格被迫回調(diào)。預(yù)計(jì)二季度，鋼廠端的減產(chǎn)壓力將持續(xù)，后期表現(xiàn)為產(chǎn)量的抬升，從而對(duì)高碳鉻鐵行情影響表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)。

　　鎳鐵方面，一季度國(guó)內(nèi)高、低鎳鐵整體表現(xiàn)有所分化，表現(xiàn)為高鎳鐵價(jià)格連續(xù)回落，而低鎳鐵價(jià)格則表現(xiàn)為平穩(wěn)。高鎳鐵季度累計(jì)下跌8.12%。

　　高鎳鐵價(jià)格的連續(xù)下跌，一方面，是受期鎳價(jià)格震蕩式回落的帶動(dòng)，表現(xiàn)為連續(xù)回落;第二，鋼廠成本端壓力增加，從而施壓于鎳鐵。預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)高鎳鐵供給將逐漸萎縮，高鎳鐵鐵較純鎳貼水狀態(tài)或?qū)⒈３?，但貼水幅度或?qū)⒂兴照?/p>

　　低鎳鐵行情整體表現(xiàn)為平穩(wěn)，實(shí)際成交仍有小幅議價(jià)空間，這主要與供需關(guān)系有關(guān)。從利潤(rùn)角度去看，低鎳鐵的利潤(rùn)在一季度持續(xù)存在，且隨著低鎳礦價(jià)格的回落，帶動(dòng)低鎳鐵成本回落，200系不銹鋼精煉產(chǎn)量的回落對(duì)低鎳鐵需求則有所下降。預(yù)計(jì)二季度隨著200系產(chǎn)量的逐漸增長(zhǎng)，則預(yù)計(jì)二季度低鎳行情將表現(xiàn)為先回落后抬升。

　　2.不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格

　　一季度，不銹鋼走勢(shì)表現(xiàn)較為一致，表現(xiàn)為整體的回落，304、201及430冷軋季度均價(jià)環(huán)比分別-7.36、-3.70%和-3.59%。

　　從月內(nèi)各系別現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行情況來看，304整體表現(xiàn)為連續(xù)回落，201、430現(xiàn)貨走勢(shì)整表現(xiàn)為整體平穩(wěn)下的小幅回落。304行情的走勢(shì)主要受供需錯(cuò)配影響，疫情因素影響，消費(fèi)周期被壓縮，庫(kù)存增加明顯，改軋放量需求、德龍冷軋?jiān)鐾懂a(chǎn)、陽(yáng)江甬金冷軋投產(chǎn)、進(jìn)口不銹鋼增加預(yù)期等因素疊加，從而表現(xiàn)為現(xiàn)貨端的承壓。201走勢(shì)主要受供需因素影響，盡管200系產(chǎn)量已被大幅壓縮，但下游裝飾類的需求復(fù)工相對(duì)緩慢。430行情的連續(xù)回落主要是受成本因素影響，成本端的鉻鐵行情連續(xù)回落，帶動(dòng)430成本下降，而需求端的啟動(dòng)相對(duì)較慢，最終表現(xiàn)為430價(jià)格的連續(xù)回落。

　　預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)不銹鋼行情將延續(xù)分化格局，300、200系走勢(shì)或?qū)⒈憩F(xiàn)為探底回升，而400系或?qū)⒗^續(xù)跟隨成本小幅抬升。

　　第四部分 庫(kù)存

　　1.不銹鋼庫(kù)存

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至3月上旬無錫和佛山地區(qū)的不銹鋼庫(kù)存118.44萬噸，較上季度末累計(jì)增長(zhǎng)87.46%。庫(kù)存的增長(zhǎng)主要是由于市場(chǎng)壘庫(kù)效應(yīng)繼續(xù)存在，表現(xiàn)為無錫市場(chǎng)200、佛山市場(chǎng)300系與200系庫(kù)存的大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至4月上旬。

　　就佛山、無錫市場(chǎng)的300系庫(kù)存而言，3月上旬的庫(kù)存保持在78.50萬噸，較上季度末增長(zhǎng)118.77%。主要是受消費(fèi)周期被壓縮及市場(chǎng)開市延后影響，且新增冷軋產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，304現(xiàn)貨市場(chǎng)將承壓。

　　第五部分 不銹鋼月度供需

　　1.不銹鋼供應(yīng)

　　1-2月份，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量453.79萬噸，同比增長(zhǎng)7.05%。其中，200系產(chǎn)量133.55萬噸，同比增長(zhǎng)3.54%;300系產(chǎn)量232.94萬噸，同比增長(zhǎng)5.84%;400系產(chǎn)量87.30萬噸，同比增長(zhǎng)16.65%。

　　2月份，國(guó)內(nèi)300系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為117.89萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.47%，同比增長(zhǎng)6.94%。產(chǎn)量的環(huán)比小幅增長(zhǎng)主要是由于廣青、青拓實(shí)業(yè)等鋼廠的產(chǎn)量不同程度的小幅增長(zhǎng)，在產(chǎn)能同比增加的情況下，產(chǎn)能利用率依舊偏低。3月份國(guó)內(nèi)300系產(chǎn)量仍將維持在較低水平，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)300系產(chǎn)量季度環(huán)比將大幅抬升。

　　2.不銹鋼進(jìn)、出口

　　2019年12月，國(guó)內(nèi)凈出口量為22.60萬噸，環(huán)比下降15.99%，同比增長(zhǎng)24.59%。凈出口數(shù)據(jù)的下降主要是受進(jìn)口增長(zhǎng)幅度較大影響，來自印尼不銹鋼進(jìn)口量增加明顯。

　　12月，國(guó)內(nèi)不銹鋼出口量為32.16萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.65%，出口增長(zhǎng)主要是板卷、窄帶、型材領(lǐng)域的出口環(huán)比增長(zhǎng)。

　　3.不銹鋼表觀消費(fèi)

　　圖：國(guó)內(nèi)不銹鋼月度表觀消費(fèi)量(萬噸)

　　12月份，國(guó)內(nèi)不銹鋼商品材表觀消費(fèi)量為234.56萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.35%。國(guó)內(nèi)不銹鋼表觀消費(fèi)的增長(zhǎng)主要是受不銹鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)而凈出口下降影響。庫(kù)銷比的連續(xù)回落表達(dá)的是節(jié)前的市場(chǎng)去庫(kù)行為，而節(jié)后則將表現(xiàn)為庫(kù)銷比的大幅抬升。

　　第六部分 成本

　　1.鎳原料的經(jīng)濟(jì)性比較

　　圖：鎳原料經(jīng)濟(jì)性比較(元/鎳)

　　一季度，國(guó)內(nèi)鎳原料經(jīng)濟(jì)性的順序延續(xù)，就整體而言各模式之間的經(jīng)濟(jì)性關(guān)系整體表現(xiàn)為“高鎳鐵>廢不銹鋼> ‘低鎳鐵+鎳板"，廢不銹鋼的經(jīng)濟(jì)仍較低，但隨著3月廢鋼不銹鋼的價(jià)格的連續(xù)回調(diào)使得廢不銹鋼經(jīng)濟(jì)性與鎳鐵已相當(dāng)。隨著NPI的成本倒掛，則預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)廢不銹鋼的經(jīng)濟(jì)性將逐漸恢復(fù)。

　　2.304冷軋生產(chǎn)成本

　　圖：304/2B不銹鋼價(jià)格月度盈虧(元/噸)

　　一季度，國(guó)內(nèi)304冷、熱軋價(jià)格走勢(shì)整體回落，其中304冷軋跌幅更大，最終表現(xiàn)為冷、熱軋價(jià)差收窄直至倒掛。304不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格的回落，一方面，是受銷售周期被壓縮，而鋼廠生產(chǎn)仍在持續(xù)，市場(chǎng)壘庫(kù)預(yù)期強(qiáng)烈;再者，供應(yīng)端的冷軋產(chǎn)能擴(kuò)大，亟需釋放產(chǎn)能，從而導(dǎo)致供需錯(cuò)配。

　　3月，根據(jù)模型測(cè)算，304月度冷軋成本為13500元/噸，3月下旬市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在12400元/噸附近，現(xiàn)貨進(jìn)入到全面的虧損階段。庫(kù)存的積壓繼續(xù)存在，現(xiàn)貨端壓力或?qū)⒅?月下旬后獲得緩解。

　　第七部分 后市展望

　　2020年一季度，國(guó)內(nèi)300系不銹鋼供需整體錯(cuò)配，產(chǎn)量的同比小幅下降，而需求端的消費(fèi)周期被壓縮，最終表現(xiàn)為市場(chǎng)的壘庫(kù)

　　節(jié)后市場(chǎng)、終端相繼復(fù)工，而終端的剛需階段性的釋放后，其達(dá)產(chǎn)率仍需緩慢爬升當(dāng)前鋼廠面臨需求與成本的雙重壓力，4月訂單或?qū)⑹芟?，將倒逼鋼廠4月份產(chǎn)量進(jìn)一步下降，引導(dǎo)現(xiàn)貨端筑底

　　當(dāng)前不銹鋼產(chǎn)業(yè)面臨“內(nèi)需等待爬升、外需逐漸下降”的現(xiàn)狀，需等待市場(chǎng)庫(kù)存拐點(diǎn)的到來引領(lǐng)行情企穩(wěn)抬升，預(yù)計(jì)二季度不銹鋼現(xiàn)貨行情將表現(xiàn)為筑底抬升后的平穩(wěn)，行情的抬升高度將受限于鋼廠端的隱性庫(kù)存水平。